Agências de rating deram notas boas a empresas investigadas pela PF

Empresas que receberam recursos do fundo de pensão Postalis em negócios investigados pela Polícia Federal na Operação Pausare contaram com avaliações favoráveis das agências de classificação de risco LF Rating e SR Rating

As empresas que receberam recursos do fundo de pensão Postalis em negócios investigados pela Polícia Federal na Operação Pausare contaram com avaliações favoráveis das agências de classificação de risco LF Rating e SR Rating. Esta última tem como sócio o presidente do BNDES, Paulo Rabello de Castro.

Até 2013, a regulação exigia a avaliação de uma agência de rating para o investimento das fundações em títulos de renda fixa. Cada fundo adotava seu critério, mas o mais comum era a definição de um rating "A" como o mínimo requerido. Essa foi a nota obtida pelas empresas nas operações avaliadas pelas agências.

A LF concedeu classificação "A" - o que significa baixo risco - para o investimento do fundo de pensão dos Correios em debêntures do Grupo Canabrava. Na época, a empresa buscava recursos para um projeto de açúcar e álcool no Rio de Janeiro. O investimento nos papéis aparecia na linha de provisão para perdas no relatório de 2016 do Postalis, no valor de R$ 217 milhões.

Procurada, a LF afirmou que o Grupo Canabrava tratava-se de um "project finance puro". Ou seja, não havia outras garantias além do próprio empreendimento. Os recursos que viriam da produção de etanol e da energia produzida a partir do bagaço seriam suficientes, na visão da agência, para pagar os investidores. A agência informou que deixou de acompanhar a operação em 2012.

A LF também considerou como de baixo risco o projeto do Grupo ATG, que pretende criar uma bolsa de valores no país. Em 2016, o pedido da empresa foi negado pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Mesmo estando pré-operacional e sem o aval dos reguladores, várias empresas ligadas ao grupo se valeram de captações com a emissão de debêntures.

A LF analisou três operações, e em todos os casos atribuiu rating "A" ou "A+". Em comum além do rating, as emissões possuem prazos de vencimento acima de dez anos e com pagamento do principal apenas no vencimento, condições pouco usuais no mercado brasileiro. Em relatório, a agência de risco afirma que "o encaminhamento avançado do  desenvolvimento tecnológico, o cumprimento das exigências da CVM e do Bacen, além da intervenção do Cade, concorreram inegavelmente para que venha sendo gradativamente reduzido o risco do negócio ser malsucedido na sua implantação".

O terceiro negócio investigado na Operação Pausare foi o investimento do Postalis em papéis da Mudar Master II Participações. A empresa captou R$ 109,8 milhões em cédulas de crédito imobiliário (CCI), em uma operação avaliada como "A" (em escala local) pela SR Rating. A agência foi fundada por Rabello de Castro, que se licenciou da empresa em 2016 para assumir o comando do IBGE e, posteriormente, do BNDES.

Procurada, a SR informou que fez "sucessivos alertas" sobre a deterioração da qualidade de crédito da Mudar Master II. "As notas revelam a atuação tempestiva da SR Rating no rebaixamento vigoroso da qualidade de crédito das operações", disse a companhia, em nota.

Rabello de Castro participou do comitê executivo de classificação que avaliou as emissões da empresa. Posteriormente, também atuou nas decisões que decidiram pelo rebaixamento do rating da operação. Em diferentes operações, a partir de 2012 e até 2015, houve sucessivos rebaixamentos de nota de crédito da Mudar.

Os agentes fiduciários da operação, que defendem o interesse do investidor, no caso o Postalis, tiveram conhecimento, "a tempo e a hora", de todas as reavaliações, para baixo, da nota de crédito da companhia, e deram ciência ao investidor institucional e qualificado, segundo a SR. Foi a Postalis que decidiu, "voluntariamente", prosseguir com o "ruinoso investimento", de acordo com a agência, que acrescentou não ter acesso a informações sobre os compradores das operações avaliadas. As informações são do Valor Econômico.

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Correios do Brasil - Funcionários: Agências de rating deram notas boas a empresas investigadas pela PF
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